【不動産投資ローンはすべてノンリコースローン】アメリカの収益不動産ファイナンスは、通常ノンリコース型で行われます。これをノンリコースローンと呼んでいます。ノンリコースローンとは、融資の求償権が当該の担保物件だけに遡及するローンのことで、この点がすべての資産に求償権が遡及するリコース型と違う点です。一方、日本の不動産ファイナンスは、伝統的にリコース型で行われてきました。リコースローンとは、不動産担保を取りながらも与信先のすべての資産に求償権が遡及するローンのことで、一般的にはノンリコース型よりも低金利でリスクの低いファイナンスだと考えられてきました。貸し手の金融機関からしてみれば、不動産担保と与信先のクレジットの両方を担保に取れるわけですから、表面上は確かに安全度が高いローンに見えるかもしれません。ところが、バブル崩壊後に日本の不動産市場が経験したような、不動産価格の著しい下落と事故債権が急増する場面では、リコースローンのリスクは、担保の保全面に関しては、むしろノンリコースローンよりも高まる可能性があります。例えば、日本流のリコースローンでは、基本的にローンの借り手が抵当権の後順位設定を行うことが自由にできるので、担保不動産の価値が上昇している間に、複数の債権者が担保価値以上の抵当権を持ち合うケースが続発しました。